中国经济不能与全球经济放缓脱钩
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| 作者：屈宏斌 文章来源：中国发展观察 点击数： 更新时间：2008-3-7 15:07:59 |
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2007年美国次级债危机使其经济放缓，致使2007年中国对美国出口增速从一季度的20%下降到四季度的不足10%。今年中国的宏观政策将面临两难境地：面对美国经济衰退的担忧，迫使相关调控政策考虑应对外部冲击而适当放松，而国内的通货膨胀风险需要出台更严厉的紧缩政策,这也就意味着今年的宏观调控政策恐怕只能是温和的。
央行已经制定了紧缩的新增贷款调控目标（约13%,2007年人民币贷款余额实际增长17%);此外央行仍可能继续加息，但美联储的减息政策使央行在加息前不得不考虑可能吸引更多资本流入的风险。在人民币汇率政策方面，央行将通过允许人民币升值加速来缓解国内通货膨胀压力，但如果出口出现大幅下降，升值速度就会放缓。预计到今年年底人民币升值幅度可能在7%左右。
由于对美国、欧盟、日本及英国的出口占中国全部出口的60%，这些地区经济增长的下滑可能拖累中国出口增长下降到20%以下。尽管中国对欧盟出口增长强劲，2008年1月份对欧盟出口增长达到33%，2007年平均增长率为35%，对欧盟出口的增长已经成为支撑中国出口总额增长的主要支柱。但是，全球经济放缓必然带来中国经济增长减速。
中国参与全球化的程度已经较七年前大大加深。2007年出口总额占GDP总额36%，净出口占GDP比重达8%，较2001年增长了三倍，这两个数字仍然低估了中国经济与全球需求之间的紧密联系。出口导向的制造业生产了全球市场70%的T恤、60%的笔记本电脑和50%的船舶，制造业已成为拉动本土投资的关键力量。制造业产能迅速膨胀，占城镇固定资产投资的31%，同时也带动了电力、高速公路、港口和各地工业园的兴起。我们估计出口增长每下降10%，城镇固定资产投资将下降3-4个百分点。
全球出口需求的下降对于中国制造业部门的就业及工资增长不能小觑。非制造业部门工资的增长可能会抵消一部分出口下调对制造业部门工资增长的影响，但难以完全抵消其对整体收入和消费的影响。
经过三十年的改革开放，中国经济已经深深融入世界经济。参与全球化的成果之一也就是全球需求与国内生产、投资和收入增长之间的联系可能比大多数人想像得更为紧密。
2002年以来的全球需求上升带来的不仅仅是我国净出口的增长，中国的制造业已经成为全世界大国中全球化程度最高的一个。这也就意味着中国经济增长不大可能同全球经济下滑脱钩。如果美国经济进入衰退，此前对美国消费下降影响有所抵消的欧元区、日本、英国需求都将不可避免出现下滑，从而带来中国出口的大幅下降至10%以下，制造业利润、投资和就业都会受损，出口下降同时也将带来产能过剩、银行坏账上升以及资产泡沫破灭等一系列问题。一旦经济增长下降幅度比较明显，决策层可能会采取包括增加基础设施财政投资等措施来应对。这些措施将有助于减缓经济增长下滑的幅度，但GDP增长率还是很有可能从2007年的11.4%放缓到9.5%。
制造业之外的行业投资仍然会保持强劲，国内消费增长也会因政府增加社会保障方面的投入而稳步上升，因而有助于减少出口下降对经济增长的负面影响。通货膨胀风险虽然存在，但2008年1月7.1%的CPI同比增长率应该只是暂时现象。
今年中国经济增长所面临的最大的风险就是强烈的外部冲击。1月24日，布什总统提出包括退税1500亿美元在内的刺激经济一揽子计划堪称及时，但由于这一计划可能对避免美国经济滑入衰退已无力回天，中国以及亚洲其他国家的政策层仍然需要注意在调控国内通货膨胀压力的同时，避免紧缩政策出手过重而人为造成经济硬着陆。为避免经济硬着陆，政府可能通过放松信贷紧缩政策、增加政府投资来应对，但这样一来必然加剧目前经济结构失衡的状况，为未来中国经济的可持续增长带来隐忧。（作者为汇丰银行中国区首席经济学家）转载请注明：(来源：中华企业文化网)
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| 文章录入:钟伟 责任编辑：zyp |
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